随着精准防控后的全面放开，市场经济有所复苏，看着满大街的人，以及堵车的上下班，似乎让人感觉又回到了之前的生活。这也表明吃穿住行的民生生活将会再次沸腾起来，大消费行业注定先行，旅游、白酒、餐饮、零售等等消费行业会出现不同程度地复苏。

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在实体行业经济增长的同时，上市公司也会获得一定的营收增长，相信相关的股票和股票基金也会有所上涨，这对于投资者而言也是比较明确的赚钱机会。疫后消费复苏趋势总体明确，复苏的斜率与财政货币政策及居民就业、收入预期等相关，放松初期病例数上升影响消费意愿。骑牛看熊从一些专业的数据分析资料中发现，在一段大的疫情结束后，全面放开至消费恢复至疫前需要6个月或更长周期，与场景、服务强相关消费板块初期表现强势，中期将会回归基本面修复的机会。

通过横向对比不难看出，各经济体财政刺激的规模与投放结构的修复程度，具有显著的正相关型。经济恢复要想得到强劲的消费反弹，成为消费复苏中的“优等生”，财政刺激力度必须大，且应是普惠性较强的现金及消费券。短期春节消费更受益的是下沉市场，市场消费活力将进一步得到释放，送礼年团购等场景恢复强劲，全面开放形势下线下消费复苏指日可待，品牌布局线下渠道寻求新的增长点。

如果我们从海外市场来看，以美国、日本、英国等国家的消费复苏表现来看，疫情防控政策放开后，各国出行和消费场景均有不同程度的修复。商品消费率先恢复到疫情前水平，场景消费、服务消费等恢复更漫长，但市场表现弹性更大，尤其是在逐步放松阶段。国家往往也会实施强经济刺激政策，采用高额财政补贴和货币刺激政策促进经济复苏，个人消费支出短期内大幅提升，补助暂缓后逐渐回升至疫情前水平。

从中长期来看，国内消费的增长趋势，一方面取决于国内疫情及管控政策的走向，另一方面也依赖于国内宏观经济环境的整体影响。分人群来看，不同年龄的群体消费意愿不同，年轻和年长群体相对中年人更积极。30.59%的年轻人和25%的70前人群偏向更积极的消费行为，而这一比例在70后、80后中仅为19.57%。

七成消费者认为消费水平可恢复至疫情前，消费决策更注重品质、囤货、耐用品。随着疫情企稳，消费者对于疫后消费水平的恢复保持乐观的态度，76.01%的人群认为消费水平可恢复至疫情前水平，仅有3.09%人群认为即使疫情得到控制消费也会远低于疫前水平。消费决策方面，购买耐用品成为最多消费者的关注点。

骑牛看熊在投资思路上，应该重点关注3个细分行业：

（1）继续配置疫后修复弹性最为明显的出行链板块，机构资金会在大消费板块中寻求最有机会的板块进行伏击，投资者也可以跟上这波大行情一起吃肉。

（2）增加酒类、消费互联网、食品饮料、美妆等景气代表性强势能赛道的配置，随着出行愈来愈方便，也会让消费类商品受到明显的正面影响，新一轮的去库存行情已经悄悄开始了！整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变，次高端逻辑持续兑现，大众品情绪最悲观时点已过，估值回落后龙头企业的投资价值凸显，看好公司在行业趋势红利和在自身经营改善下实现高质量成长。

（3）关注粮食安全，民以食为天。种业、农产品等板块出现的阶段性机会。自下而上优选疫情下景气度相对较好，业绩兑现能力强的上市公司，主要集中于供应链生产型企业。骑牛看熊看好疫后的消费重启，以食品饮料为主的消费板块，将迎来贯穿明年全年的大行情。2023年上半年将迎来基本面改善的业绩修复，大消费的投资机会有望持续一年，是未来市场行情的主线投资机会。

（4）家电行业修复。中长期景气度依然依托于宏观经济变化和地产周期性拉动，目前家电行业基本面继续磨底，但基于地产政策动向，房地产政策加码后，受其传导影响，乐观预期下有望提升家电消费信心。家电行业内销底部回升的基础或更为坚实，家电板块中PE 估值低位个股及地产标签属性更强个股，估值或继续修复。2023 家电社零或恢复增长，PPI-CPI 剪刀差助力板块盈利能力修复，地产销售若回升也有望加速家电公司收入与盈利回升。